Investing.com — Fitch Ratings, Alpek’in uzun vadeli notlarını ’BBB-’ seviyesinde teyit etti ancak petrokimya şirketinin kârlılığı üzerindeki uzun süreli baskıyı gerekçe göstererek görünümü durağandan negatife çevirdi.
Derecelendirme kuruluşu, petrokimya sektöründeki düşüşün “beklenenden daha uzun ve derin” olduğunu belirterek, Alpek’in EBITDA net kaldıraç oranının 2025 ve 2026 yıllarında negatif not duyarlılık eşiği olan 2,5x’i aşmasının muhtemel olduğunu kaydetti.
Alpek’in notları, Amerika kıtasındaki kilit segmentlerde lider pazar konumları ve geniş coğrafi çeşitlendirme tarafından desteklenmeye devam ediyor. Bununla birlikte, bu güçlü yönler, paraksilen (Px) hammaddesine yoğunlaşmış maruz kalma ile kısmen dengeleniyor.
Fitch, EBITDA marjlarının derecelendirme ufku boyunca %10’un altında kalacağını öngörüyor. Bu durum, Çin’in aşırı kapasitesinden kaynaklanan sürekli arz fazlası ortamında düşük paraksilen referans marjları nedeniyle yapısal olarak baskılanıyor. Durum, Px üzerindeki %10’luk ABD gümrük vergileri ile daha da zorlaşıyor.
Bu gümrük vergilerinden kaçınmak için Alpek, tedarikinin çoğunu ABD’ye yönlendirdi. Ancak bu durum, Px tesislerinin Körfez Kıyısı’nda yoğunlaşması nedeniyle daha büyük lojistik zorluklar yarattı.
Şirket, EBITDA marjlarını korumak için önümüzdeki iki yıl içinde yapısal maliyet azaltma girişimleri uyguluyor. Fitch, temettü ödemesi veya olağanüstü sermaye harcaması olmadığını varsayarak, derecelendirme ufku boyunca pozitif serbest nakit akışı öngörüyor.
Alpek’in sermaye harcamasının 2025’te yaklaşık 2,6 milyar MXN olması, 2026 ile 2028 arasında ise yıllık ortalama 3,0 milyar MXN olması bekleniyor. Şirket ayrıca 2028’e kadar önemli bir vade bulunmayan yönetilebilir bir borç vade profilinden ve yaklaşık 555 milyon dolar tutarında kullanılabilir taahhütlü kredi limitlerinden faydalanıyor.
Kontrol eden hissedarı Alfa S.A.B. de C.V.’den ayrılma işleminin 2025 yılı içinde tamamlanması bekleniyor. Fitch, bu sürecin Alpek’in notlarını doğrudan etkilemediğini belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
